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　　上周A股主要指数涨跌不一，执续破绽震憾。

　　31个申万一级行业中，医药生物、农林牧渔和食物饮料相对推崇较好。

　　A股主要指数周涨跌幅（%）

　　申万一级行业周涨跌幅（%）

　　宏不雅数据分析

　　1-2月一般寰球预算收入当月同比-1.6%，税收收入-3.9%，非税收入11.0%，数据不足预期。分中央和地方看，中央一般寰球预算收入同比着落5.8%，地方一般寰球预算本级收入增长2%。税收端，个东谈主所得税增速较高，升值税和糜掷税增速较低，企业所得税同比为负。非税端第二本账-政府性基金收入累计同比-10.7%。其中，国有地盘使用权出让收入4744亿元，同降15.7%。 结合第一二本账的财政收入看，广义财政收入同比-2.9%。政府收入端执续受到经济内需不足的株连。

　　1-2月一般寰球预算开销同比3.4%，政府性基金开销1.2%，较24年12月增速回落。结构上，基建类财政开销力度多半较小，节能环保开销同比1%、城乡社区同比-6.6%、农林水同比-10.5%、交通运载同比2.3%，基建开销盘算推算同比-5.6%。而证据注解（7.7%）、科技（10.6%）、社保处事（6.7%）、债务付息（19.7%）等是主要相沿项。后续积极的财政计谋尚待进一步发力。不雅察政府收入转好节律和专项债、相等国债等有无加速刊行迹象。

　　1-2月寰球界限以上工业企业营收同增2.8%，增速比客岁全年加速0.7个百分点。利润着落0.3%。顺应商场预期。制造业利润边缘改善，1-2月份同增4.8%。企业类别看，国有控股企业实现利润总数3487.7亿元，同比增长2.1%；股份制企业实现利润总数6739.2亿元，着落2.0%；外商及港澳台投资企业实现利润总数2304.6亿元，增长4.9%；私营企业实现利润总数2209.9亿元，着落9.0%。全体数据看，1-2月工业企业利润率处在2017年以来较低位置，应收账款处于较高位置，刻下企业竞争横暴，增收不增利特征仍在，企业盈利改善有待供给端计谋和需求端回暖的双向托举。

　　股市策略预测

　　跟着偏弱的经济数据连结公布和好意思国平等关税奏凯日的邻近，商场宏不雅预期执续走弱，风偏萎缩，资金面层面，商场执续缩量至逐日万亿以上水平，两融资金执续负增，但ETF数据转正，为后续大盘格调带来一定相沿。

　　短期，在情感面走弱布景下（科技打预期最怡悦已过，严慎叙事出现，结构性行情为主，经济基本面高干系地点更是如斯），商场简略率看守破绽震憾，需要有强力催化的新地点来造成干线（财报季邻近，但商场对各板块事迹也王人有预期，经济破绽情况下对大盘影响有限，事迹更好的细分板块在各自行业中会更具上风）

　　中期维度看，科技的产业趋势和叙事仍无法证伪，且刻下外洋政事经济场所不笃信性仍大，经济基本面好转仍需跟着工夫和更多催化来考证，刻下仍无法作出可以顺畅外推的假定，顺周期类板块比拟科技濒临更大压力。跟着科技在震憾中估值分位和走动拥堵度回落，中期维度看守科技板块继续占优的不雅点。

　　行业上，关于偏贵重的红利类行业，确立比例短期可适度加多，刻下大盘格调迎来一些资金介入抄底，“杠铃策略”短期值得保举。破绽商场红利较有相对，低利率环境对红利格调造成中遥远流动性支执，如故具有很高踏实性，不雅察商场干线板块预期来择时。热心有催化的红利标的、弱周期且现款流踏实的公用、金融、贵金属等价值红利。遑急性行业方面，咱们继续要点热心科技（调度长远但受热心度仍高，受经济计谋影响相对较小，刻下商场的悲不雅叙当事人要讨好在哄骗不完毕和算力基建投资过度。可以在调度中不雅察新的叙事和催化的重量，中期仍然看好。财报季中最先有事迹的算力等可能更具上风，热心港股互联网、自主可控、机器东谈主、低空等地点催化）。景气相沿类（财报季邻近，有事迹相沿和预期执续的制造业具有波动相对小、事迹和预期足的上风，如电力建设、糜掷电子、家电等优质标的、或受益于供给出清的医药、电新、上游周期类）干系标的。顺周期（关于计谋和基本面预期弹性高，但当今践诺与预期均比较顶风，凭证风偏和催化确立以糜掷为首的标的）。

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